2025年，中国资本市场市值管理迈入制度化、常态化新阶段，政策体系持续完善与创新并举，资本运作聚焦新质生产力培育，投资者回报机制不断健全。从《上市公司监管指引第10号——市值管理》落地见效到中长期资金入市规模明确，从央国企专项行动推进到地方政策密集赋能，这一系列举措推动A股构建起“价值创造—价值发现—价值实现”的良性生态。A股上市公司整体已经连续第四年对市场实现正向净回报，为实体经济高质量发展注入强劲动力。中国财富集团资本市场服务工作室立足本年度资本市场核心政策导向，系统梳理上市公司的重点资本运作事件，重磅推出“2025年度市值管理十大新闻”，全面回顾2025年市值管理生态建设的新成果与新趋势。
一、市值管理指引实施一周年r硬指标落地见效
11月，《上市公司监管指引第10号——市值管理》实施满一年，市值管理从“软约束”转为“硬指标”。监管层明确分红、回购、股权激励为核心工具，推动上市公司建立中长期规划。2025年内共有1464家A股上市公司启动股份回购计划，回购总金额突破1400亿元人民币。贵州茅台等龙头企业引领回购潮，其中近两成回购资金用于注销注册资本，提升了上市公司的每股收益，有效稳定市场信心。
二、六部委联合发力r中长期资金入市规模明确
1月，中央金融办、证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。《方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。同时吴清表示，2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元。
三、上市公司监管条例征求意见r法治保障持续强化
12月，证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》征求社会意见。条例聚焦提升上市公司质量，压实主体责任、提高违法成本，完善投资者保护机制，健全特别代表人诉讼制度，为市值管理规范开展筑牢法治根基。
四、央国企市值管理专项行动r估值重塑成效显著
年内，国家电网、中国华能等央企密集推进市值管理，多家企业制定市值管理制度与估值提升计划。4月8日，国资委表示将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。
五、地方政策密集出台r市值管理纳入国企考核
北京、上海、福建、安徽等地发布专项政策，构建地方特色市值管理赋能体系。福建省政府办公厅出台的《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》文件中明确指出，将市值管理纳入国有上市公司经营业绩考核。安徽省国资委、证监局联合率先印发《关于加强省属企业控股上市公司市值管理若干事项的通知》，推出“市值管理十条”系统性部署相关工作，上海市国资委印发的《关于加强我市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》中明确指出，将推动国有控股上市公司完善市值管理制度，形成全国统筹与区域特色相结合的支持格局。
六、并购重组新规落地r聚焦新质生产力整合
5月，证监会实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，推出“2+5+5”简易审核程序、分期支付机制等创新举措。深交所上市公司年内新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55%。其中，新增披露重大资产重组突破百单，同比增长60%。上交所上市公司全年新增各类资产并购超800单，同比增加11%，其中重大资产重组90单，同比增长55%。产业并购占比近八成，新质生产力领域标的占比超七成，集中在半导体、信息技术、装备制造等行业。
七、跨境并购机制创新r全球资源配置能力提升
新《战投管理办法》允许跨境换股收购境外非上市资产，推动跨境并购模式升级。瀚蓝环境私有化港股粤丰环保、新奥股份拟发行H股私有化新奥能源、紫金矿业收购加纳金矿等案例相继落地，交易结构从单一现金支付向多元化转型，助力企业整合海外优质资产。
八、“两创板”改革深化r科技企业融资渠道拓宽
证监会深化创业板改革、加快科创板“1+6”举措落地，优化新兴产业上市标准。科创板简易程序成为融资“快车道”，24家公司快速获注册批文。简易程序为“轻资产、高研发”的科创企业扩出了新的融资渠道，超三成科创板再融资企业受益，为科技企业市值提升注入动力。
九、股权激励常态化r投资者回报持续增强
在《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确支持下，股权激励、员工持股计划成为上市公司核心激励工具。年内隆鑫通用、长盈精密等企业密集推出股权激励计划，其中隆鑫通用披露规模不超过4亿元人民币的员工持股计划，长盈精密同步推出相应股票期权与员工持股计划，覆盖高管、核心技术骨干等群体，将员工利益与公司长期价值深度绑定。
十、投资者关系管理升级r价值传递机制更趋完善
上市公司投资者关系管理从零散沟通转向系统性价值传递，央企牵头组织产业链联合交流活动，集中回应市场关切。全年上市公司2025年A股分红2.63万亿元，回购1383亿元，融资（IPO+再融资）1.16万亿元，减持3558亿元，该年A股“净回报”（分红+回购-募资-减持）达1.25万亿元，已经连续第四年保持正向净回报态势。迈瑞医疗、齐峰新材、三七互娱等多家企业落实“一年多次分红”“春节前分红”要求，投资者获得感显著提升，增强市场信心。（中国财富传媒集团资本市场服务工作室）
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